|
Предсказание банкротства как самостоятельная проблема возникла в передовых капиталистических странах (и в первую очередь, в США) сразу после окончания второй мировой войны. Этому способствовал рост числа банкротств в связи с резким сокращением военных заказов, неравномерность развития фирм, процветание одних и разорение других. Естественно, возникла проблема возможности априорного определения условий, ведущих фирму к банкротству.
Для дальнейшего выявления проблем прогнозирования банкротства воспользуемся описанными ранее методиками прогнозирования риска несостоятельности (банкротства) компании.
В двухфакторной модели Э. Альтмана учитываемым фактором риска является возможность не обеспечения заемных средств собственными в будущем периоде. Показатели, вошедшие в модель рассчитываются по формуле (1.1), расчет представлен в таблице 2.8.
Таблица 2.8 - Расчет вероятности банкротства по двухфакторной Z-модели Альтмана |
Показатель |
2008 г. |
2009 г. |
2010 г. | |
Коэффициент капитализации (плечо финансового рычага) |
12,248 |
14,755 |
14,691 | |
Коэффициент текущей ликвидности |
1,103 |
0,991 |
0,984 | |
Значение Z |
-2,24 |
-1,90 |
-1,76 | |
Оценка значений: <0 - вероятность банкротства невелика; =0 - вероятность банкротства составляет 50%; >0 - вероятность банкротства более 50% |
Вероятность банкротства невелика, Z<0 |
Вероятность банкротства невелика, Z<0 |
Вероятность банкротства невелика, Z<0 |
Эта модель прогнозирует банкротство в течение 2 - 3 лет.
Далее проведем расчет по пятифакторной модели Э. Альтмана по формуле (1.2).
Расчет показателей, вошедших в модель, представлен в таблице 2.9.
Таблица 2.9 - Расчет вероятности банкротства по пятифакторной Z-модели Альтмана |
Показатель |
2008 г. |
2009 г. |
2010 г. | |
1. Текущие активы (оборотные активы) |
7789 |
7817 |
7122 | |
2. Сумма активов |
13049 |
13707 |
12992 | |
3. Заемный капитал (сумма долгосрочных и краткосрочных обязательств) |
12064 |
12837 |
12164 | |
4. Нераспределенная прибыль |
735 |
620 |
578 | |
5. Прибыль до налогообложения |
967 |
816 |
761 | |
6. Балансовая стоимость капитала |
985 |
870 |
828 | |
7. Объем продаж (выручка) |
7320 |
7100 |
6780 | |
К1 (п. 1 / п. 2) |
0,60 |
0,57 |
0,55 | |
К2 (п. 4 / п. 2) |
0,06 |
0,05 |
0,04 | |
К3 (п. 5 / п. 2) |
0,07 |
0,06 |
0,06 | |
К4 (п. 6 / п. 3) |
0,08 |
0,07 |
0,07 | |
К5 (п. 7 / п. 2) |
0,56 |
0,52 |
0,52 | |
Значение Z |
1,30 |
1,18 |
1,16 | |
Оценка значений: <1,23 - очень высокая вероятность банкротства; >1,23 - вероятность банкротства невелика |
Вероятность банкротства невелика, Z>1,23 |
Вероятность банкротства велика, Z<1,23 |
Вероятность банкротства велика, Z<1,23 |
Перейти на страницу: 1 2 3 4 5 6 |
Финансовый менеджмент - это управление финансами компании, направленное на достижение стратегических и тактических целей компании на рынке.