Расчет рыночной стоимости собственного капитала банка в рамках доходного подхода.

Расчет ставки дисконтирования

Для расчета ставки дисконтирования в рамках настоящей дипломной работы использовался метод кумулятивного построения.

Ставка дисконтирования методом кумулятивного построения равна сумме факторов:

- Безрисковая ставка.

- Фактор ключевой фигуры в руководстве, качество руководства компании. Свежая информация кофемашины автоматические на нашем сайте.

- Фактор размера компании.

- Фактор финансовой структуры (источники финансирования компании).

- Фактор товарной территориальной и производственной диверсификации.

- Фактор диверсификации потребителей (клиентура).

- Фактор качества прибыли, рентабельность и прогнозируемость.

- Прочие риски (особенные, отраслевые).

При использовании метода кумулятивного построения за основу берется безрисковая норма доходности, к которой затем добавляется риск инвестирования в конкретную компанию. Каждый из факторов риска колеблется в диапазоне 0-5 %.

В таблице 21 приведены значения факторов.

Таблица 21. Определение ставки методом кумулятивного построения

Фактор

Значение, %

Условно безрисковая ставка

11,77

Ключевая фигура в руководстве; качество руководства

1

Размер компании

1

Финансовая структура

1

Диверсификация производственная и территориальная

2,5

Диверсификация клиентуры

2,5

Доходы: рентабельность и прогнозируемость

3

Прочие особенные риски

2

Ставка дисконтирования

24,77

В качестве безрисковой использовалась ставка доходности к погашению по государственным облигациям ОФЗ 46020 (погашение в 2036 г.), которая на дату определения стоимости составляет 11,77 %. Выбор данной ставки обусловлен возможностями потенциального инвестора по альтернативным вложениям средств.

Данный фактор учитывает зависимость деятельности компании от воли одного человека, а также квалификацию и опыт управляющего персонала. По результатам анализа данных о деятельности оцениваемого Общества в ретроспективном периоде, оценщиками по данному фактору была определена надбавка за риск равная 1 %.

По состоянию на 01.07.2009г. активы Банка составили 73,63 млрд. руб. По состоянию на 01.07.2009г. собственные средства Банка составили 11,93 млрд. руб. Риск вложений в более крупный компании меньше аналогичных рисков в малые компании. Поправка за риск вложения по данному фактору определена на уровне 1 %.

На основе проведенного финансового анализа в соответствующем разделе дипломной работы премия за риск по данному фактору определена на уровне 1 %.

В настоящий момент ОАО «ОТП Банк» представлен в 105 городах Российской Федерации. В результате, наличие филиальной сети в регионах повышает риски банка. Премия за риск по фактору «Диверсификация производственная и территориальная определена» на среднем уровне - 2,5 %.

Перейти на страницу:
3 4 5 6 7 8 9 10

Финансовый менеджмент

Финансовый менеджмент - это управление финансами компании, направленное на достижение стратегических и тактических целей компании на рынке.