Расчет рыночной стоимости собственного капитала банка в рамках доходного подхода.

В настоящей дипломной работе при оценке рыночной стоимости собственного капитала ОАО «ОТП Банк» в рамках доходного подхода использована модель дисконтированного денежного потока на собственный капитал.

Модель построения денежного потока на собственный капитал для коммерческого банка представлена следующим образом:

- Чистая прибыль

- + Амортизация основных средств

- - Капитальные вложения в основные средства

- + Увеличение собственного оборотного капитала

- = Денежный поток коммерческого банка на собственный капитал

Оценка стоимости собственного капитала ОАО «ОТП Банк» включала в себя следующие шаги:

- выбор длительности прогнозного периода;

- анализ исторической структуры расходов и доходов Общества;

- прогноз выручки и издержек Общества;

- расчет чистой прибыли Общества;

- расчет денежных потоков по Общества;

- обоснование и расчет ставки дисконтирования;

- расчет стоимости реверсии;

- расчет стоимости 100% собственного капитала ОАО «ОТП Банк».

При проведении оценки были учтены следующие факторы, влияющие на стоимость собственного капитала Общества:

- общее состояние экономики, а также состояние банковского сектора в частности;

- характер деятельности оцениваемого банка;

- финансовое состояние оцениваемого банка;

- основные статьи доходов и расходов, оказывающие существенное влияние на стоимость собственного капитала Общества;

- результаты деятельности банка в прошлых периодах и поток доходов, ожидаемых в будущем.

Выбор длительности прогнозного периода

В связи с отсутствием действующего Бизнес-плана и Стратегии развития деятельности Общества, а также в условиях отсутствия аналитических прогнозов развития отрасли (банковского сектора) на долгосрочную перспективу метод дисконтирования денежных потоков связан с высокой степенью риска в отношении прогнозирования будущих финансовых результатов деятельности оцениваемого банка, что обуславливает невозможность выбора длительного периода прогнозирования.

Исходя из опята оценки прогнозный период может быть от 4-5 лет в зависимости от целей оценки.

С учетом всего изложенного, в рамках настоящего Отчета был выбран прогнозный период на 4 года и 4 мес.

(с 01.09.2009 г. по 01.01.2014 г.).

Построение денежных потоков может осуществляться в номинальных ценах (учитывающих ожидаемую инфляцию), либо реальных ценах (без учета инфляционных ожиданий). В настоящей дипломной работе расчет денежного потока был выполнен в номинальных ценах. Все расчеты по построению денежного потока осуществлялись в российских рублях.

Основные макроэкономические допущения и предположения

Прогноз макроэкономических показателей деятельности объекта оценки предоставлен в таблице 14:

Таблица 14. Прогноз макроэкономических показателей, используемых в расчетах