Выбор горизонта расчета и нормы дисконта

в том числе: К1= 49368 тыс. руб.

К2= 137930 тыс. руб.

К3= 19236 тыс. руб.

Находим сумму дисконтированных капиталообразующих затрат:

Дисконтированные доходы:

тыс. руб.

Отсюда ЧДД = 189905,2-148056,6 = 41848,6 тыс. руб.

Если ЧДД > 0 , т.е. ЧДД инвестиционного проекта положителен, то проект является эффективным (при данной норме дисконта). Чем больше ЧДД, тем эффективнее проект. Если ЧДД < 0, то инвестор понесет убыток.

Индекс доходности проекта (ИД)

Индекс доходности проекта определяется отношением накопленных дисконтированных притока и оттока реальных денег

ИД=

если >1 - проект эффективен.

Внутренняя норма доходности (ВНД)

Внутренняя норма доходности проекта определяет значение нормы дисконта, выше которого проект перестает быть эффективным. Этот показатель характеризует реальную предельную доходность капиталообразующих инвестиций в проект в течение продолжительности периода его экономической оценки.

Для проекта, требующего на нулевом шаге инвестиции в размере К и в дальнейшем обеспечивающего постоянный доход (Д) в течение неограниченного срока

Для других проектов с неравномерными денежными потоками в расчетном периоде ВНД проекта находится из условия:

.

При значении нормы дисконта равном «Евн» чистый дисконтированный доход проекта обращается в нулевую сумму:

С учетом этого нахождение ВНД удобно определять графическим способом, строя функцию ЧДД=f(Е), и находя значение Евн для нулевой величины ЧДД.

Поскольку график данной зависимости носит нелинейный характер, то его построение должно осуществляться минимум по трем точкам (для трех значений Е). Если полученное значение Евн больше рекомендуемой эталонной нормы прибыли для данной группы инвестиционных проектов, то проект экономически эффективен.

В данном случае для Е=0,20, полученное значение ЧДД составило 41848,6 тыс. руб.

Таблица 4.

График функции ЧДД=f (Е) покажем на рис.1.

Рис. 1.

Евн=0,2542, что соответствует доходности инвестиций 25,42 % годовых.

Полученное значение Евн=0,2542 (25,42%) больше рекомендуемой эталонной нормы прибыли для данной группы инвестиционных проектов Е=0,20 (20%), следовательно, проект экономически эффективен.

Срок окупаемости проекта

Сроком окупаемости проекта называется продолжительность наименьшего периода, по истечении которого накопленный дисконтированный эффект (чистый дисконтированный доход) становится и остается в дальнейшем неотрицательным, т.е. к концу данного периода полученный от реализации проекта интегральный эффект сравняется с дисконтированной суммой капиталообразующих инвестиций:

.

При равных на каждом временном шаге доходах срок окупаемости проекта с момента начала его реализации можно определить по формуле:

,

где Ток - срок окупаемости проекта с момента начала его реализации (t=0);

Тс - продолжительность строительства в годах;

т - коэффициент, определяемый как отношение суммы дисконтированных капиталообразующих затрат Кд к ежегодному чистому доходу (ЧДгод),