|
Задача 4
Предприятие «Т» анализирует проект, предусматривающий строительство фабрики по производству продукта «Н». При этом был составлен следующий план капиталовложений.
|
Вид работ |
Период (t) |
Стоимость, тыс. руб. | |
1. Нулевой цикл строительства |
0 |
400 | |
2. Постройка зданий и сооружений |
1 |
800 | |
3. Закупка и установка оборудования |
2 |
1500 | |
4. Формирование оборотного капитала |
3 |
500 |
Выпуск продукции планируется начать с 5-го года и продолжать по 14-й включительно. При этом выручка от реализации продукции будет составлять 1 305 тыс. руб. ежегодно; переменные и постоянные затраты - 250 тыс. руб. и 145 тыс. руб. соответственно.
Начало амортизации основных средств совпадает с началом операционной деятельности и будет продолжаться в течение 10 лет по линейному методу. К концу жизненного цикла проекта их стоимость предполагается равной нулю, однако здание может быть реализовано за 400 тыс. руб. Планируется также высвобождение оборотного капитала в размере 25% от первоначального уровня.
Стоимость капитала для предприятия равна 13%, ставка налога-20%.
1) Разработайте план движения денежных потоков и осуществите оценку экономической эффективности проекта.
) Как изменится эффективность проекта, если при прочих равных условиях сроки выпуска продукта будут сокращены на 2 года? Подкрепите свои выводы соответствующими расчетами.
Решение:
А)
1) Оценим общий объем первоначальных затрат или капиталовложений IC.
Согласно условиям общий объем инвестиций на начало реализации проекта включает затраты на нулевой цикл строительства, постройку зданий и сооружений, покупку, доставку и установку оборудования, а также стоимость дополнительного оборотного капитала:
IC = 400 + 800 + 1 500 + 500 = 3 200 тыс. ден.ед.
) Необходимо определить ежегодные амортизационные платежи DA. По условиям задачи на предприятии используется линейный метод начисления амортизации. При этом списанию подлежат затраты на постройку зданий и сооружений, покупку, доставку и установку оборудования за минусом его ликвидационной стоимости. Тогда величина ежегодных амортизационных начислений составит:
DAt = (400 + 800 + 1 500) /10 = 270 тыс. ден.ед.
) Определим OCFt, денежный поток от операций:
OCFt = (1 305 - 250 - 145 - 270) * (1 - 0,20) + 270 = 782 тыс. ден.ед.
) Заключительным элементом общего денежного потока по проекту является ликвидационный поток, образующийся за счет реализации здания за 400 000 д.е. и высвобождение оборотного капитала в размере 25% от первоначального уровня.
В нашей задаче он возникает в конце срока реализации проекта. Величина ликвидационного потока составит:
TV = 400 * (1-0,20) + 0,25 * 500 = 445 тыс ден.ед.
Перейти на страницу: 1 2 3 4 5 6 |
Финансовый менеджмент - это управление финансами компании, направленное на достижение стратегических и тактических целей компании на рынке.